Quantitatives Value Investing

In God we trust, all others bring data.

W. Edwards Deming

Die Algorithmen hinter COLOBUS bauen auf den Prinzipien des quantitativen Value Investings auf. Wie der Name schon andeutet, zeichnet sich dieser Investmentstil durch zwei Charakteristika aus:

• Value Investing ist eine Methodik, die systematisch nach “Schnäppchen” am Markt sucht, also nach Aktien, deren Preis im Verhältnis zum tatsächlichen Wert des Unternehmens niedrig ist. Die Idee ist dabei, dass der Preis dieser Aktien in einem öffentlichen Markt kurzfristig zwar schwanken kann, mittelfristig aber steigen wird und dann den wahren Wert des Unternehmens reflektiert.

• Quantitative Methoden nutzen Algorithmen und automatisiertes Screening um große Mengen an Finanzdaten zu analysieren, z.B. die Quartalsberichte tausender Unternehmen. Dies steht im Gegensatz zu traditionellen qualitativen Methoden, bei denen Menschen größtenteils manuelle Recherchen und Vorhersagen für einzeln ausgewählte Aktien erstellen.

Im Folgenden erklären wir ein paar Dinge, die Sie wissen sollten, wenn Sie mit quantitativen Value-Diensten wie COLOBUS investieren.

Historisch validierte Strategien

Bei COLOBUS empfehlen wir Strategien, die in der Vergangenheit nachweislich über lange Zeiträume exzellente Renditen geliefert haben. Getestet werden diese Strategien über eine ausführliche Historie (bis zu 20 Jahre), in denen Investoren an den europäischen Börsen alle Aufs und Abs zu spüren bekamen (inkl. dem Börsencrash von 2008, zwei Seitwärtsmärkten etc.). Nur wenn sich eine Strategie über alle diese “schwierigen” Zeiträume bewährt, wird sie von uns empfohlen.

Die Frage ist also nicht, ob Sie mit den COLOBUS-Strategien Geld verdienen können, sondern wie lange es dauert. Anders als beim kurzfristigen Spekulieren brauchen Sie etwas Geduld und vor allem Disziplin. Langfristig erfolgreich zu investieren ist nicht schwierig. Das oberste Gebot lautet aber: Wenn Sie sich für eine Strategie entschieden haben, bleiben Sie dabei. Um es mit den Worten des erfolgreichen quantitativen Value Investors James O’Shaughnessy zu sagen:

Value strategies work, rewarding patient investors who stick with them through bull and bear markets and through bubble and burst. But it’s sticking with them that is extraordinarily hard.

James O’Shaughnessy

Um es Ihnen leichter zu machen, langfristig auf eine Strategie zu setzen, bieten wir attraktive Rabatte für Mehrjahrespakete an (siehe “Warum sollte ich mehrere Jahre investieren?”).

Meistern Sie Ihre eigenen Emotionen

Die größte Herausforderung bei der langfristigen Geldanlage ist eine psychologische: Wie oft schauen Sie in Ihr Portfolio - einmal im Quartal? Einmal pro Monat? Oder einmal pro Woche? Wie geht es ihnen, wenn Ihr Portfolio besser als der Markt steht? Und wie, wenn es über Wochen oder sogar Monate deutlich schlechter als der Markt abschneidet? Wie fühlen Sie sich, wenn Freunde Ihnen in dieser Zeit von spektakulären Aktiengewinnen berichten?

But investing isn’t about beating others at their game. It’s about controlling yourself at your own game.

Benjamin Graham

Das Studium der Historie von Investmententscheidungen (selbst von professionellen Investoren) zeigt immer wieder aufs Neue: So konsequent und rational wir als Mensch bei der Geldanlage auch handeln wollen - wir lassen uns immer von unseren Emotionen leiten. Wenn Sie in Aktien investieren, werden Sie die Aufs und Abs des Marktes spüren. Sie müssen sich fragen, wie viele “Abs” Sie emotional in Kauf nehmen können. Wie viel Prozent zeitweiligen Verlust würden Sie verkraften? Und wie lange würden Sie diesen Zustand ertragen, bevor Sie aufgeben und die Strategie verlassen würden?

Die Erfahrung zeigt, dass Investoren, die sich von Ihren Emotionen leiten lassen, meistens zum schlechtesmöglichen Zeitpunkt in eine Strategie ein- und aussteigen. Wir zeigen Ihnen deshalb für jede von uns empfohlene Strategie sehr detailliert, wie oft die Strategie in den vergangenen Jahren unter Markt abgeschnitten hat, wie hoch der zeitweilige Verlust war und wie lange dieser Zustand angedauert hat. So können Sie selbst entscheiden, ob das Ausmaß an Volatilität für Sie akzeptabel gewesen wäre.

Warum in quantitative Strategien investieren?

Ein traditioneller Analyst zieht Quartalszahlen und Kursdaten der Unternehmen zu Rate, aber auch Einschätzungen des Unternehmensmanagements, die Qualität der Vermögenswerte, Forecasts von Experten sowie unscharfe Faktoren (Marktstimmungen, Branchentrends etc.). Oft kann auch die “Intuition” des Investors bzw. seine Erfahrung mit Kursentwicklungen der Vergangenheit eine Rolle spielen. Aus diesen Analysen resultiert die Empfehlung einiger vielversprechender Aktien.

Im Gegensatz dazu orientieren sich quantitative Strategien nur an den veröffentlichten Finanzdaten und Kursdaten der Unternehmen. Sie lassen sich grundsätzlich als Algorithmus formulieren (z.B. “Kaufe alle Aktien mit einer Marktkapitalisierung von X und einem Kurs-Buch-Verhältnis von Y.”) und erlauben es somit, automatisiert tausende Unternehmen auf einmal nach den gewählten Kriterien zu analysieren. Die Vorteile quantitativer Strategien liegen auf der Hand:

• Eine quantitative Strategie funktioniert immer gleich.
• Sie ist komplett “emotionslos” und erfordert keine subjektiven Einschätzungen.
• Sie ist ohne Mehraufwand auf tausende Unternehmen anwendbar.
• Ihre Performance kann mit historischen Finanzdaten gründlich validiert werden.

Bei COLOBUS empfehlen wir ausschließlich quantitative Strategien. Dazu evaluieren wir zahlreiche mögliche Kombinationen einzelner Faktoren und testen diese gegen bis zu 20 Jahre Börsenhistorie. Wie zuvor bereits geschildert, sind die besten Strategien die, die sich über alle “schwierigen Zeiten” an der Börse in der Vergangenheit bewährt haben, eine attraktive Jahresrendite liefern und dabei geringeres Risiko (Volatilität) als der Markt selbst aufweisen. Nur diese Strategien stellen wir Ihnen zur Auswahl. Wenn Sie sich für eine COLOBUS-Strategie entscheiden, können Sie sicher sein, dass Sie Jahr für Jahr Ihr Geld mit einer gleichbleibenden Methode investieren, deren historische Performance Sie detailliert einsehen können.

Neugierig geworden?

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